全球最大交易所币安（Binance）今（27）日正式推出升息型保证金资产 BFUSD，目前已可在币安合约交易平台购买 BFUSD。
根据官方说明，用户可以使用 BFUSD 作为合约的保证金，交易币安 USDⓈ-M 合约，最大的特色是用户放在钱包的 BFUSD 将能够获得每日美元稳定币奖励。
根据官网显示，目前 BFUSD 的基本年化利率为 18.14%、增强后的年化利率为 23.9%。至于为什么能提供这么高的报酬率，是因为 BFUSD 会透过期限套利的方式来获取资金费率。
BFUSD 透过中性对冲策略，通过对冲期货和现货仓位收取资金费。资金费是永续期货市场中多空双方的定期支付，用于使期货价格与现货价格保持一致。当资金费率为正时，币安在做空期货仓位中获利，并由于持有等量现货，而不需担心价值亏损。
不过动区要提醒的是，如果市场回归到熊市，那报酬率理论上就会降到个位数，至于是否资金费率有可能变成负数，根据 The Block 报导，币安承诺 BFUSD 的收益率绝对不会为负数，可以预期初期会有官方补贴。
备注：根据了解，BFUSD 并非是平常的稳定币，无法从币安合约帐户提现或在公开市场交易，仅可用于币安合约交易作为保证金，并可与 USDT 进行 1:1 兑换。
BFUSD 的潜力，是否将改变交易所保证金生态
简单来说，如果你今天是一名活跃的合约操作者，你通常在合约帐户中都会存放一定金额的资金，过去这些资金只能作为保证金使用，无法作为其他衍生性产品来获得收益（例如投入 USDT 活期、定期产品）。
但 BFUSD 的好处就是在满足你持有保证金的同时，又提供了投资者创造更多获利的机会，这可能会成为吸引投资者将资金挪到该平台的一大诱因。
至于你说币安有什么好处？我们知道交易所最赚钱的产品就是合约交易的手续费，当更多人把资金挪到该平台上操作，对币安本身自然有好处。
今天是 BFUSD 的第一天，如果未来吸引资金的效果非常好，合理推测将导致其他交易所的稳定币资金存量流失；对此，其他交易所为了要留住用户资金，很可能会推出与 BFUSD 类似的相关保证金产品。
生息稳定币将成为 Tether 最大竞争对手？
我们知道 USDT 是目前最大的稳定币，但是他们并没有提供用户额外的报酬，发行商 Tether 光靠买美债就赚得盆满钵满。
为了与其竞争，近期市场上推出了越来越多的生息稳定币，有些是类似 BFUSD 的模式，透过期限套利提供稳定报酬、有些是透过买美债来获取利息。
合理推测，「生息稳定币」未来将成为 USDT 最大的竞争对手，甚至可能在未来促使 USDT、USDC 等不提供收益的项目也开始转向提供稳定报酬，值得我们后续关注。
持有 BFUSD 的风险有哪些？
虽然币安特别强调 BFUSD 并非稳定币，但其可以与 USDT 1:1 兑换的模式，其实在使用上与稳定币差异不大。但当然，BFUSD 在获取高收益率机会的同时，也有下列风险：
- 负资金费率：当期货做空仓位的资金费率为负时，可能导致无法向 BFUSD 持有者支付回报。
- 信用风险：持有 BFUSD 等于承担币安的信用风险；如果币安无法偿付或运营失败，用户可能无法赎回 BFUSD 或获得回报。
- 赎回限制：赎回可能因需求过大或市场波动被延迟，但用户的 BFUSD 仍可作为期货帐户的保证金。
- 可变手续费：购买或赎回 BFUSD 需支付手续费，币安可随时调整费率，具体费用会在交易前显示。
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